一、2025年上半年鎢制品價格走勢
2025年上半年，中國鎢市場在供給端結(jié)構(gòu)性收緊、下游需求剛性支撐以及國際地緣政治風(fēng)險交織影響下，整體呈現(xiàn)出“波動上行-屢創(chuàng)新高-階段性回調(diào)-高位震蕩”的復(fù)合型運行特征。
（一）季度性價格波動特征及驅(qū)動因素解析
1月：春節(jié)效應(yīng)支撐，價格溫和上行。 受春節(jié)前工廠集中檢修、放假等因素影響，鎢原料及產(chǎn)品供應(yīng)階段性收緊，支撐鎢價呈現(xiàn)溫和上行走勢，周期內(nèi)鎢礦價格漲幅約2.1%。
2月初至3月上旬：出口管制沖擊，價格承壓下行。2月4日實施的鎢鉬相關(guān)物項出口管制措施（事件1）對市場產(chǎn)生顯著沖擊。出口通道受阻導(dǎo)致部分依賴海外訂單的廠商承壓，國內(nèi)鎢價因此經(jīng)歷了一個月左右的下行調(diào)整周期，期間鎢礦價格跌幅約為4.1%。不過，此事件同時引發(fā)國際市場對供應(yīng)鏈穩(wěn)定性的擔(dān)憂，推動國際鎢價大幅上漲。
3月下旬至5月中旬：政策與資源稀缺共振，價格強勢拉漲創(chuàng)紀錄。 此階段成為上半年行情的決定性轉(zhuǎn)折點。核心驅(qū)動因素有二：一是2025年第一批鎢礦開采總量控制指標(biāo)下達，同比減少4,000噸（事件2），這一超預(yù)期的供給收縮政策強化了市場對原料長期緊缺的預(yù)期。二是中東等地緣政治緊張局勢持續(xù)升級（事件3），加劇了全球范圍內(nèi)對包括鎢在內(nèi)的關(guān)鍵戰(zhàn)略金屬資源供應(yīng)安全的擔(dān)憂，其戰(zhàn)略屬性被市場重新定價并高度關(guān)注。國內(nèi)外因素形成強烈共振，推動鎢價（尤其是原料端）開啟迅猛拉漲模式，不斷突破歷史高位。周期內(nèi)鎢礦價格最大振幅達+20%，鎢材、硬質(zhì)合金、鎢合金等企業(yè)在成本因素影響下不斷更新漲價函。
5月下旬至6月上旬：短暫修正后再度沖高。 價格在創(chuàng)紀錄高位后，市場出現(xiàn)短暫的獲利了結(jié)和技術(shù)性回調(diào)需求。然而，在供給強約束和鎢原料成本的支撐下，回調(diào)幅度有限且時間短暫，鎢價很快重拾升勢，屢次刷新歷史峰值，65%黑鎢精礦價格峰值至17.3萬元/標(biāo)噸，仲鎢酸銨（APT）價格峰值至25.3萬元/噸，鎢粉價格峰值至37.8萬元/噸。
6月下旬至今：高位盤整，博弈加劇。 進入六月下旬，市場進入高位震蕩階段。一方面，持續(xù)的高價對下游合金及硬質(zhì)合金企業(yè)的成本傳導(dǎo)形成壓力，部分領(lǐng)域需求顯露疲態(tài)，采購趨于謹慎；另一方面，上游礦山在強政策約束和成本支撐下，挺價意愿依然強烈。供需雙方進入深度博弈期，價格呈現(xiàn)小幅回調(diào)后橫盤整理的態(tài)勢。盡管如此，市場普遍認為，在核心供給約束未解和戰(zhàn)略價值凸顯的背景下，隨著企業(yè)庫存的陸續(xù)消耗，鎢價仍有探高潛力。
（二）關(guān)鍵事件影響機制解讀
事件1：2月4日，國內(nèi)對對鎢、鉬等相關(guān)物項實施出口管制。
影響：（1）導(dǎo)致國內(nèi)鎢產(chǎn)品出口量急劇萎縮（3-5月APT和三氧化鎢出口量歸零），國內(nèi)供應(yīng)短期相對增加，鎢價承壓下行約一個月。（2）引發(fā)國際市場對中國鎢供應(yīng)鏈穩(wěn)定性的強烈擔(dān)憂，刺激國際鎢價大幅上漲，形成國內(nèi)外價格階段性背離。（3）倒逼海外替代性鎢礦產(chǎn)資源的開發(fā)。（4）驅(qū)動國內(nèi)企業(yè)加速向下游深加工領(lǐng)域延伸，轉(zhuǎn)向生產(chǎn)高端硬質(zhì)合金等高附加值產(chǎn)品，以減弱出口限制影響，并維持和拓展國際市場份額。
事件2：4月3日，自然資源部下達2025年度第一批鎢礦開采總量控制指標(biāo)58000噸，同比減少4000噸，降幅6.45%。
影響：該數(shù)據(jù)釋放了國家強化鎢資源管控、保護戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源的信號，加劇了國內(nèi)鎢精礦供應(yīng)的緊張預(yù)期，為鎢價上行提供政策面與情緒面支持。
事件3：中東等地緣局勢緊張升級
影響：地緣政治風(fēng)險加劇凸顯了鎢作為關(guān)鍵戰(zhàn)略金屬的不可替代性。其在國防軍工、高端制造、新能源等領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用使其成為大國博弈中的焦點資源。局勢緊張推升了全球范圍內(nèi)對戰(zhàn)略資源儲備和供應(yīng)鏈安全的焦慮情緒，進一步強化了鎢的資源屬性和投資價值，成為推升鎢價（尤其是國際價格）的重要外部因素。
截至6月27日，歐洲鎢鐵價格報51.5-52美元/千克鎢，較年初漲17.6%。歐洲APT價格440-485美元/噸度，較年初漲40.2%。
二、2025年上半年鎢制品均價
2025年1-6月份，65%黑鎢精礦均價15.18萬元/噸，同比2024年上半年均價上漲12.78%，6月底較年初報價上漲20.28%。65%白鎢精礦均價15.08萬元/噸，同比上漲12.96%，6月底較年初報價上漲20.42%。仲鎢酸銨均價22.32萬元/噸，同比上漲12.16%，6月底較年初報價上漲18.96%。鎢粉均價332.99元/千克，同比上漲11.72%，6月底較年初報價上漲19.30%。碳化鎢粉均價327.84元/千克，同比上漲11.72%，6月底較年初報價上漲18.97%。70鎢鐵均價22.86萬元/噸，同比上漲16.45%，6月底較年初報價上漲20.00%。鎢條均價386.43元/千克，同比上漲8.95%，6月底較年初報價上漲14.86%。鈷粉均價231.65元/千克，同比上漲11.71%，6月底較年初報價上漲60.00%。
2025年第二季度，65%黑鎢精礦均價15.97萬元/噸，環(huán)比第一季度均價上漲11.37%，同比2024年第二季度均價上漲10.29%。65%白鎢精礦均價15.87萬元/噸，環(huán)比上漲11.45%，同比上漲10.36%。仲鎢酸銨均價23.45萬元/噸，環(huán)比上漲11.03%，同比上漲9.48%。鎢粉均價348.64元/千克，環(huán)比上漲10.14%，同比上漲8.96%。碳化鎢粉均價343.34元/千克，環(huán)比上漲10.21%，同比上漲8.91%。70鎢鐵均價23.96萬元/噸，環(huán)比上漲10.41%，同比上漲12.70%。鎢條均價399.84元/千克，環(huán)比上漲7.39%，同比上漲8.54%。鈷粉均價266.25元/千克，環(huán)比上漲36.36%，同比上漲28.30%。
2025年6月份，65%黑鎢精礦均價17.25萬元/噸，環(huán)比2025年5月份均價上漲6.09%，同比2024年6月份均價上漲15.54%；月末與月初報價持平。65%白鎢精礦均價17.15萬元/噸，環(huán)比上漲6.13%，同比上漲15.64%；月末與月初報價持平。仲鎢酸銨均價25.21萬元/噸，環(huán)比上漲5.61%，同比上漲13.87%；月末與月初報價持平。鎢粉均價376.85元/千克，環(huán)比上漲7.17%，同比上漲12.87%；月末較月初報價上漲1.89%。碳化鎢粉均價371.00元/千克，環(huán)比上漲7.05%，同比上漲12.73%；月末較月初報價1.65%。70鎢鐵均價25.70萬元/噸，環(huán)比上漲5.50%，同比上漲14.32%；月末較月初報價上漲2.79%。鎢條均價425.00元/千克，環(huán)比上漲4.19%，同比上漲13.33%；月末與月初報價持平。鈷粉均價262.90元/千克，環(huán)比下跌1.44%，同比上漲26.88%；月末較月初報價上漲2.64%。
三、2025年上半年鎢原料價格走勢圖
3.1 2025年1-6月份鎢精礦價格走勢圖
3.2 2025年1-6月份仲鎢酸銨（APT）價格走勢圖
3.3 2025年1-6月份鎢粉（WP）價格走勢圖
3.4 2025年1-6月份鎢鐵（FeW70）價格走勢圖
3.5 2025年1-6月份鎢條價格走勢圖
3.6 2025年1-6月份金屬鈷粉（Co）價格走勢圖
四、2025年上半年贛州鎢協(xié)預(yù)測均價與各大型鎢企長單報價
4.1 2025年1-6月份贛州鎢協(xié)預(yù)測均價走勢圖
4.2 2025年1-6月份江鎢集團長單報價走勢圖
4.3 2025年1-6月份廈門鎢業(yè)長單報價走勢圖
4.4 2025年1-6月份章源鎢業(yè)長單報價走勢圖
4.5 2025年1-6月份翔鷺鎢業(yè)長單報價走勢圖
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