2025年5月份中國(guó)鎢市場(chǎng)行情整體上揚(yáng)，鎢精礦與APT價(jià)格幾度刷新歷史高位。據(jù)中鎢在線(xiàn)調(diào)研，截至5月30日，65%黑鎢精礦市場(chǎng)報(bào)價(jià)17.2萬(wàn)元/標(biāo)噸，較年初價(jià)格上漲20.3%；5月均價(jià)16.26萬(wàn)元/標(biāo)噸，環(huán)比漲11.68%，同比漲6.34%；仲鎢酸銨（APT）報(bào)價(jià)25萬(wàn)元/噸，較年初漲幅18.5%；5月均價(jià)23.9萬(wàn)元/噸，環(huán)比漲11.02%，同比漲5.48%。
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在目前鎢市場(chǎng)高價(jià)壓力下，中鎢在線(xiàn)結(jié)合多位市場(chǎng)中專(zhuān)業(yè)人士對(duì)目前市場(chǎng)情緒的分析，綜合各家對(duì)未來(lái)供需的看法，提出以下幾個(gè)觀(guān)點(diǎn)，供各位參考，也請(qǐng)各位批評(píng)指教。
一、鎢價(jià)上揚(yáng)成因
中鎢在線(xiàn)認(rèn)為，五月份鎢制品價(jià)格大幅上揚(yáng)主要是由于鎢資源戰(zhàn)略性重構(gòu)和相對(duì)價(jià)值再發(fā)現(xiàn)基礎(chǔ)上的市場(chǎng)超預(yù)期獲利情緒所致，基本需求的推動(dòng)力有限，主要表現(xiàn)為：
1.1 資源開(kāi)發(fā)和供給面收縮
由于礦山資源品位下降、回收原料品質(zhì)待提升；原礦開(kāi)采配額縮減、環(huán)保監(jiān)管力度加碼；國(guó)際、國(guó)內(nèi)各市場(chǎng)主體間針對(duì)關(guān)鍵礦物或基礎(chǔ)原料的爭(zhēng)奪加劇。
1.2 近遠(yuǎn)期新需求多頭呈現(xiàn)
近幾年來(lái)，以風(fēng)光無(wú)兩的光伏鎢絲為代表性的鎢制品新需求在諸多全新領(lǐng)域不斷涌現(xiàn)，如新能源電池、智能建筑、電子信息、低空經(jīng)濟(jì)、深海探索和核聚變等，新的需求不斷拓展鎢制品應(yīng)用領(lǐng)域，全新的需求不僅改變了鎢產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)，也提高了鎢原料價(jià)值和價(jià)格。
1.3 炒作情緒借勢(shì)持貨高沽
任何一個(gè)行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的閉環(huán)都需要相應(yīng)的資金和信用對(duì)等支撐，在短期內(nèi)鎢制品價(jià)格大幅度抬升，需要同等比例的新增資金進(jìn)入托底維持。因此我們可以推估近期鎢價(jià)大幅上漲一定程度上受新進(jìn)投機(jī)資金的追捧，因此持貨商捂貨惜售，待高價(jià)而沽的情緒濃厚；國(guó)際市場(chǎng)高鎢價(jià)作為市場(chǎng)長(zhǎng)期形成的習(xí)慣性參照物，使鎢這個(gè)戰(zhàn)略資源的戰(zhàn)略?xún)r(jià)值有了對(duì)應(yīng)價(jià)格的參考系。
二、鎢市風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警
潮起潮落，自然如斯！市場(chǎng)的規(guī)律永遠(yuǎn)是高低切換，只不過(guò)有些是人為，而多數(shù)受市場(chǎng)這只看不見(jiàn)的手在擘畫(huà)和引領(lǐng)。對(duì)本次鎢制品兩月內(nèi)20%以上高漲、平均每個(gè)工作日約0.5%的漲幅，我們可否借鑒股神的話(huà)善意提醒：市場(chǎng)貪婪時(shí)出手，市場(chǎng)低迷時(shí)吸納。因?yàn)槲覀冋J(rèn)為目前市場(chǎng)存在較大的顯性風(fēng)險(xiǎn)如下：
2.1 境內(nèi)外供需市場(chǎng)雙雙失衡
境外需求缺口將逐步被境外新礦產(chǎn)能和高回收率、高提純能力填充，國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)需求受宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)抑制，主要的相關(guān)產(chǎn)業(yè)仍處于下行趨勢(shì)，新興領(lǐng)域需求增長(zhǎng)趨勢(shì)尚不及價(jià)格上行斜率，乃至走出向下的曲線(xiàn)。
2.2 人民幣匯率和出口收入高低交叉
我國(guó)鎢制品出口受限立即促使國(guó)際市場(chǎng)鎢制品價(jià)格大漲，就說(shuō)明了全球鎢資源需求對(duì)我國(guó)的嚴(yán)重依賴(lài)，也同時(shí)說(shuō)明我國(guó)主要的鎢制品加工企業(yè)對(duì)國(guó)際鎢市場(chǎng)的依賴(lài)程度，因此，有較高較穩(wěn)定獲利的出口業(yè)務(wù)量受限，外匯收入減少，再疊加人民幣同期內(nèi)大幅升值，從7.3附近來(lái)到了7.17的高點(diǎn)，與美元收入減少形成了剪刀差，企業(yè)利潤(rùn)目前正處于這個(gè)剪刀口上。
2.3 政策法規(guī)嚴(yán)控徹查雙管齊下
國(guó)內(nèi)出口管制力度加碼，任何出口一單一證，不僅要明確申報(bào)闡明各項(xiàng)信息，還要徹查最終客戶(hù)和最終用途，以保護(hù)我國(guó)的優(yōu)勢(shì)資源，也承擔(dān)國(guó)際間防擴(kuò)散義務(wù)。此舉即可限制和精準(zhǔn)控制資源流量，又能精準(zhǔn)控制資源流向，并共同推動(dòng)資源價(jià)格上揚(yáng)，一舉三得。
2.4 投機(jī)心理和成本負(fù)擔(dān)均達(dá)極限
短期內(nèi)抬升的價(jià)格如果不能順利傳導(dǎo)至產(chǎn)業(yè)鏈終端，或者終端如上述被控制和斷流，價(jià)格和成本傳導(dǎo)機(jī)制斷裂、傳導(dǎo)管路限縮，下游承受力和中間持貨商心理極限都將逼近臨界點(diǎn)。
2.5 新材料替代和舊用途拓展初現(xiàn)
新技術(shù)、新材料恐將在未來(lái)造成產(chǎn)業(yè)界的黑天鵝事件。如，在過(guò)去幾年各大鎢業(yè)和光伏企業(yè)紛紛大筆投入的光伏切割鎢絲潛力已經(jīng)受光伏產(chǎn)業(yè)萎縮的影響，售價(jià)腰斬，而光伏產(chǎn)業(yè)目前的市場(chǎng)格局可能將受到替代新材料的研發(fā)進(jìn)展和積極成果的重大沖擊。
三、“中鎢在線(xiàn)”的對(duì)策建議
無(wú)根浮盈空歡喜，未悟真經(jīng)套中人。我們前面對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的分析，認(rèn)為當(dāng)前鎢市正處于“情緒驅(qū)動(dòng)”與“現(xiàn)實(shí)驗(yàn)證”嚴(yán)重沖突的博弈期，中間生產(chǎn)企業(yè)舉步維艱，面臨向上覓礦無(wú)果，向下接單畏高的境地。鎢原料價(jià)格短期內(nèi)迅速拉漲系供給面單向度的支撐，缺乏市場(chǎng)需求端實(shí)質(zhì)需求的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，而饑餓營(yíng)銷(xiāo)式漲價(jià)缺乏持續(xù)性與合理消費(fèi)基礎(chǔ)的契合，將加劇上游資源稀缺性定價(jià)邏輯與下游需求心理可持續(xù)性間的撕裂程度。
值此端午佳節(jié)之際，中鎢在線(xiàn)提醒大家注意幾點(diǎn)：
3.1 審慎理性看待市場(chǎng)
充分認(rèn)知當(dāng)前價(jià)格快速上漲的投機(jī)本質(zhì)及風(fēng)險(xiǎn)積聚，避免盲目追高，尚有獲利，應(yīng)逐步資源釋放流動(dòng)性，落袋為安。
3.2 形成風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制
建議企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)和營(yíng)銷(xiāo)需求合理持有原料及成品庫(kù)存，避免過(guò)度囤積或短期大量拋售；與供應(yīng)端達(dá)成穩(wěn)定供應(yīng)的牢固供應(yīng)關(guān)系和靈活可調(diào)的定價(jià)機(jī)制。
3.3 疏浚價(jià)格向下傳導(dǎo)途徑
減少“某寶”式的快消品營(yíng)銷(xiāo)模式，丟掉短視頻段子養(yǎng)活精密加工的思路，扎實(shí)做好品質(zhì)，與客戶(hù)建立長(zhǎng)期的互利共贏的合作關(guān)系，與長(zhǎng)期客戶(hù)建立“合同長(zhǎng)期有效+成本真實(shí)透明+價(jià)格動(dòng)態(tài)可調(diào)”的合作模式。根據(jù)中鎢在線(xiàn)自身近30年的經(jīng)驗(yàn)，在長(zhǎng)期合作合同的基礎(chǔ)上，價(jià)格的浮動(dòng)由雙方根據(jù)合同具體執(zhí)行時(shí)的匯率波動(dòng)率%和原料變動(dòng)率%為系數(shù)計(jì)算確定，人民幣匯率參考既定日期的人民銀行數(shù)據(jù)，鎢制品價(jià)格根據(jù)中鎢在線(xiàn)既定日期的價(jià)格為準(zhǔn)，這樣便可以用相對(duì)公平的定價(jià)機(jī)制，共同應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的產(chǎn)銷(xiāo)合作。
3.4 密切關(guān)注政策與市場(chǎng)動(dòng)態(tài)
在地緣政治緊張，美國(guó)關(guān)稅政策跌宕起伏的時(shí)代，我們要密切關(guān)注國(guó)內(nèi)外政策取向和市場(chǎng)變化，包括國(guó)內(nèi)外鎢礦開(kāi)采政策、出口管制調(diào)整、新興領(lǐng)域需求變化和國(guó)際政經(jīng)形勢(shì)，及時(shí)靈活調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略。
3.5 關(guān)注“中鎢在線(xiàn)”
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