有色金屬偏空趨勢(shì)會(huì)保持多久

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　   分析師判斷：未來(lái)兩年，銅、鋁、鋅供應(yīng)過(guò)剩局面將持續(xù)

　　有色金屬偏空趨勢(shì)是大方向，然而下行阻力也比較大，這將使得有色金屬尤其是銅價(jià)格的下跌過(guò)程一波三折。而鋅、鋁由于受困于供應(yīng)過(guò)剩，中短期很可能會(huì)跟隨銅價(jià)承壓走弱。鉛得益于明后年礦供應(yīng)的短缺，可能會(huì)走出相對(duì)分化的行情。

　　QE何時(shí)退出預(yù)期及國(guó)內(nèi)十八屆三中全會(huì)閉幕后經(jīng)濟(jì)改革可能造成的金屬市場(chǎng)變化，成為近期影響有色金屬市場(chǎng)的主要因素。

　　“美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)雖然時(shí)好時(shí)壞，但總體上呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，QE退出只是時(shí)間問(wèn)題，中國(guó)改革和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型對(duì)金屬的直接利好作用有限。整體來(lái)看，這兩個(gè)題材因素對(duì)金屬價(jià)格影響偏空。”有色金屬分析師覃靜表示。

　　據(jù)記者了解，有色金屬價(jià)格在2010年6月美聯(lián)儲(chǔ)退出QE3時(shí)由于美元的大幅貶值而迅速?zèng)_高，之后在2011年2月歐債危機(jī)肆虐時(shí)見頂回落。2011年9月至今，有色金屬價(jià)格呈寬幅振蕩走勢(shì)。

　　可查資料顯示，目前精煉銅產(chǎn)能利用率約在70%，電解鋁接近80%，精煉鋅在70%，鉛產(chǎn)能利用率則只有60%左右。“除鉛外，預(yù)計(jì)銅、鋁、鋅供應(yīng)過(guò)剩局面在未來(lái)兩年都將持續(xù)，這不利于其價(jià)格上行。”國(guó)泰君安期貨有色金屬研究員王蓉表示。

　　“伴隨著經(jīng)濟(jì)的回暖，QE預(yù)計(jì)于明年一季度逐步退出，屆時(shí)新興市場(chǎng)將再度面臨資金流出的風(fēng)險(xiǎn)，加上實(shí)體消費(fèi)回暖緩慢，金屬難現(xiàn)此前的牛市行情。”覃靜進(jìn)一步解釋說(shuō)，撇開產(chǎn)能利用率不談，西北地區(qū)鋁產(chǎn)能的瘋狂增長(zhǎng)，對(duì)鋁價(jià)構(gòu)成的打壓在盤面上已被印證，未來(lái)兩年將更為明顯。就銅而言，我國(guó)是精煉銅凈進(jìn)口國(guó)，國(guó)內(nèi)銅冶煉開工率一直維持在較高水平，產(chǎn)能增加較為明顯，全球范圍內(nèi)銅供應(yīng)增加也將對(duì)銅價(jià)構(gòu)成壓制。

　　“有色金屬偏空趨勢(shì)仍然是大方向，然而下行阻力也比較大，這將使得有色金屬尤其是銅價(jià)格的下跌過(guò)程一波三折。而鋅、鋁由于受困于供應(yīng)過(guò)剩，中短期很可能會(huì)跟隨銅價(jià)承壓走弱。鉛得益于明后年礦供應(yīng)的短缺，可能會(huì)走出相對(duì)分化的行情。”王蓉分析稱。

　　值得注意的是，11月7日LME發(fā)布注冊(cè)倉(cāng)庫(kù)倉(cāng)儲(chǔ)管理新規(guī)，通過(guò)設(shè)定強(qiáng)制額外出庫(kù)量，壓縮金屬倉(cāng)庫(kù)出庫(kù)隊(duì)列上限至50個(gè)自然日，并保留提高特定倉(cāng)庫(kù)出庫(kù)要求的權(quán)利。“表面上，LME新規(guī)會(huì)加速金屬流出，壓低目前較高的貿(mào)易升水，對(duì)金屬價(jià)格不利。實(shí)際上，新規(guī)或促使倉(cāng)儲(chǔ)貨物的持有者將貨物轉(zhuǎn)移至LME體系以外的倉(cāng)庫(kù)以謀取利益，進(jìn)而限制實(shí)際流入現(xiàn)貨市場(chǎng)的數(shù)量。”覃靜說(shuō)。

　　近期隨著市場(chǎng)對(duì)有色金屬連續(xù)交易推出臨近的預(yù)期加強(qiáng)，市場(chǎng)人士對(duì)其活躍度提高存有期待。“有色金屬是國(guó)內(nèi)最早推出的一批期貨品種，產(chǎn)業(yè)客戶參與程度非常高，目前現(xiàn)貨市場(chǎng)定價(jià)方面基本采取近月期貨價(jià)格加升貼水。”有色金屬分析師尚金宇表示，連續(xù)交易推出后，預(yù)計(jì)交易量上可能會(huì)增加30%左右。“活躍度的提升對(duì)形成趨勢(shì)性行情較為有利，而且夜盤時(shí)段受倫敦盤的影響很大，對(duì)消息的反應(yīng)可能更為靈敏，但形成怎樣的走勢(shì)還需由市場(chǎng)決定。”一分析人士表示。

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