美聯儲保持刺激計劃 倫銅小幅上漲

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行情回顧

　　回顧國內，滬銅合約主力1312小幅高開于51400元/噸，午后成交放大拉高，最高上探51700元/噸，最低下探51140元/噸，滬銅上漲0.43%。交易量上漲，持倉量上漲。外盤方面，倫銅小幅走低，九月美聯儲會議聲明繼續保持刺激計劃不變，當日倫銅漲幅超過2%，但是伴隨基本面并無重大變化，次日倫銅回調。倫銅注銷倉單比再攀至53.19%，庫存減少125噸至584075噸。

　　現貨市場

　　現貨市場上，周三長江現貨報價51900-52000元/噸，升水銅升水220元/噸，平水銅升水360元/噸。現貨市場升水繼續擴大，大型銅企業減產欲穩住現貨價格，主要與融資銅貿易受限相關，需求回升導致進口量增長，中國銅進口量創14個月以來新高，7月銅產量53.3萬噸，環比上月56.8萬噸，減少3.5萬噸。另外，保稅區銅庫存由降轉升，主要原因是因為銅價上漲帶來的消費趨弱。

　　操作建議

　　上周美聯儲議席會議符合市場普遍預期，聲明將繼續保持刺激計劃不變，在符合預期條件下倫銅小幅上漲，但空間有限，主要由于金屬基本面并無重大改變，仍將以過剩局面為主。滬銅價格突破52000一線阻力反彈。銅價上漲動力首先來自中國政府在三季度中期貨幣寬松政策的刺激效應，企業現金流逐漸寬裕，雖非生產旺季，但是訂單量上漲推動需求超預期反彈;另外銅廠夏季停工檢修導致國內精銅減產，需求增長和產能縮減現狀引發進口量激增，促進大級別反彈。后期我們認為整體銅市場供應問題，需求將會繼續穩定增長，但供應過剩局面不會扭轉。短期由于中國市場將迎來十一長假，期現貨市場將以震蕩為主，滬銅壓力位53000。

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