霧霾籠罩下的有色金屬投資

空氣污染長期化，政府治理將加碼，有色板塊中直接益大氣污染治理的標的是貴研鉑業。主題熱度及業績突破的預期，使公司股價迎來交易性機會。

　　霧霾帶來投資熱點污染長期化，治理將加碼。近期連續出現的大范圍霧霾與PM2.5爆表事件對人民生產生活造成非常負面的影響，毫無疑問政府對環保的投入力度將大大增加。預計未來3-5年我國環保，尤其是大氣污染治理相關投資、政策很有可能出現大發展的機遇。

　　汽車尾氣是霧霾的主要來源之一。其中燃燒不充分的懸浮顆粒物是直接來源；CO、NOx、CH在空氣中發生化學反應轉化生成PM2.5，有毒危害更大。貴研鉑業生產的汽車尾氣三元催化凈化器可將CO、HC和NOx等轉變為無害的二氧化碳、水和氮氣。

　　貴研鉑業的投資看點大行業、小公司。按中國年產2000萬輛汽車計算，國內汽車尾氣催化劑市場容量約3000多萬升，產值130億元，但貴研鉑業相關產品年收入約10億元左右，市場份額僅3.5%。

　　拓展轎車市場，努力進口替代。國內催化劑市場85%被進口產品占據，貴研鉑業客戶主要為國產交叉型乘用車，但轎車市場容量是交叉型乘用車市場容量的3倍。公司正在爭取合資和轎車廠商的認證。

　　新建產能2014年投產，或有新增長。貴研鉑業目前產能150萬升，2011年公司實施“國四、國五機動車催化劑產業升級建設項目”，預計建設期為3年，建成后新增250萬升產能，總產能達到400萬升。

　　進入壁壘高，毛利穩定。典型的技術密集型和資金密集型產業，汽車整車生產商對零部件供應商都有非常嚴格的審核認證程序。

　　歷史增長表現較好。貴研鉑業10年間汽車尾氣催化劑相關產品收入從1600多萬擴大到9.5億，復合增長率50%。2009-2011年復合增長率為36.97%擴張預期和主題熱情給股票帶來交易性機會。預計貴研鉑業2012-2014年EPS分別為0.29、0.35、0.46元，目前市盈率70倍，估值偏高，但考慮環保提速和公司擴張預期，公司股價迎來交易性機會。……更多新聞資訊、價格與市場

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