廣發證券：晶盛機電合理投資價值區間為49-53.9元
光伏設備有望在2013年反彈
得益于光伏制造商整合帶來的生產線被閑臵、報廢和淘汰,預計光伏設備資本支出將在2012年第二季度探底,結束連續6個季度的負增長。預計光伏設備開支將在2013年再度增長,并以兩位數的年增長速度持續至2016年。
公司全自動單晶爐具有更高的性價比
公司全自動單晶爐無論從年產能、降低能耗還是產品的成品率上來看均較普通單晶爐有大幅的提升,我們計算理想狀態下每臺全自動單晶爐比普通單晶爐每年可 多貢獻高達36萬元的毛利收入,雖然公司全自動單晶爐售價較普通單晶爐高出一倍,但初始多投入的65萬元在未來兩年內即可全部收回。
優良的客戶是公司業績增長的保障
公司擁有天合光能、中環股份、隆基股份等一大批優良的客戶,截至2011年底公司未完成合同訂單為單晶爐429臺,鑄錠爐189臺,單晶爐控制系統 110臺,合計總金額為12.99億元。公司2012年一季度已簽訂合同單晶爐109臺,鑄錠爐28臺,合計金額為2.79億元。
新產品的推出將開辟新的藍海
公司穩步推進大尺寸區熔單晶爐將填補國內設備的空白,藍寶石單晶爐進口替代市場空間巨大,連續投料單晶爐將改變太陽能市場格局。
盈利預測與估值
我們預測公司2011-2013年全面攤薄的EPS分別為2.45、2.84和3.27元,參考可比公司得出公司合理投資價值區間為49-53.9元,對應2011年全面攤薄后PE為20-22倍,對應2012年動態PE區間為17-19倍。
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