鋼鐵行業 去庫存壓力明顯
2011年二季度開始，鋼鐵行業進入去庫存過程，至今已經經歷了大約8個月。這一過程中，主要鋼材產品的價格顯著下跌，社會庫存從高位回落。去庫存導致各鋼鐵企業業績下滑，而A股的鋼鐵板塊也因此承受了巨大壓力，申萬黑色金屬行業二季度以來累計跌幅高達28％，跌幅遠超同期大盤。
從鋼材價格來看，主要產品價格的下跌始于一季度末，下半年以來跌勢加快。12毫米螺紋鋼價格從4900元一線下跌至目前的4400元；8毫米中板從5400元下跌至4700元；3毫米熱軋卷板從4900元下跌至4300元；0.5毫米冷軋板從5800元降至5400元。整體來看，不同品種鋼材的下跌幅度在10％到13％之間。國際鋼鐵價格指數（CRU）從三月初的228.3點下跌至11月18日的190.8點，跌幅達16.43％。
與此同時，鋼材社會庫存亦從高位回落。螺紋鋼庫存在3月上旬一度高達774萬噸，目前已經下降至492萬噸；而線材庫存則從258萬噸迅速下將至目前的91萬噸。從更長的時間范圍來看，螺紋鋼庫存仍處于歷史較高水平，而線材庫存則已經下降至歷史平均水平以下。從社會庫存波動周期來看，每年3月至11月是上述兩種主要鋼材的去庫存期，從歷史經驗看，此類產品的去庫存過程有望進入尾聲。
從鋼廠毛利率來看，由于鐵礦石價格也在這一階段出現了明顯下跌，因此噸鋼成本出現一定程度的下降，但在鋼價持續下滑的情況下，噸鋼的毛利率并沒有出現顯著改善。
受到去庫存過程對于鋼鐵企業業績造成沖擊的影響，A股市場的鋼鐵股股價也出現了大幅下跌，申萬黑色金屬行業指數二季度以來累計跌幅達28.16％，而滬深300指數同期跌幅為20.16％。展望后市，有分析人士指出，考慮到短期內鋼鐵企業的業績下滑仍是大概率事件，投資者可以主要關注市凈率較低，具有較確定安全邊際的股票。
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