6月2日 有色金屬快訊
一、【今日早讀】
◆ADP就業人數差于預期，非農數據或亦不給力
昨晚美勞工部公布的美國5月ADP就業人數變化為3.8萬，前值為17.9 萬，預估值為17.5萬，遠差于預期，令美元承壓走低。同時也暗示本周五公布的非農數據差于預期。ADP數據后，瑞士信貸下調美國5月非農就業增加人數預 期至12萬人，此前預期為18.5萬人。同時高頻經濟公司下調5月非農就業預期至增加7.5萬人，此前預期增加17.5萬人。
有色解讀：隔夜美國疲軟就業數據公布后， 美三大股指加速下滑，而倫敦基本金屬亦擴大亞盤時段跌幅。整體來看，美ADP就業人數一定程度上是美非農數據的風向標，暗示近期美非農數據表現亦不盡人 意。短期看美就業市場不佳表明美國經濟的放緩，會增加對全球經濟復蘇前景的憂慮，股市、商品等風險資產恐遭拋棄。但長期看，美國經濟的復蘇緩慢是一柄雙刃 劍。同時會增強市場上對美聯儲6月底結束第二輪量化寬松貨幣政策(QE2)之后繼續維持低利率的預期，至少短期不會有加息舉措。且若經濟持續惡化，對 QE3的預期必將升溫。而美聯儲持續寬松貨幣政策必然造成美元重回弱勢，而以美元計價的大宗商品屆時或再度攀高。
◆多國PMI指數下降，全球經濟前景蒙陰影
近期，諸多風險因素讓投資者擔心全球經濟復蘇動力漸失，全球多個國家昨日公布 的制造業采購經理指數（PMI）繼續回落，表明全球制造業增長步伐開始放慢。昨日，中國物流與采購聯合會公布的數據顯示，5月份中國PMI指數為52%， 連續第二個月出現下行。同期5月美國芝加哥PMI，從4月的67.6%直降至 56.6%，差于預期，且為2009年11月以來最低。此外市場研究機構Markit Economics公布的數據顯示，5月份印度PMI指數從4月份的58%降至57.5%，韓國PMI指數從4月份的51.69%降至51.24%，俄羅 斯PMI指數更降至50.7%。而5月份歐元區PMI指數修正值降至54.6%，不及市場預期的54.8%，創下自去年10月以來的最低水平。其中，德國 和法國PMI指數修正值分別降至57.7%和54.9%，希臘PMI指數降至44.5%，英國PMI指數更降至近20個月以來的最低水平。
有色解讀：近期宏觀利空因素較多，對全球 經濟復蘇抑制明顯。一方面，發達國家主權債務問題未有明顯改善的跡象，昨日穆迪投資者服務公司將希臘評級由"B1"連降3個級距至"CAA1"，評級展望 為負面，表明歐債危機加劇，使全球經濟復蘇面臨挑戰；另一面，日本地震造成的全球制造業產業鏈中斷被市場所低估，對各國加工業造成的影響或遠大于此前預 期。此外今年全球多數國家面臨高通脹的問題，且為了抑制通脹，部分國家收緊銀根對經濟進行降溫，制造業遭受打擊。整體來看，多重不利因素下，多國PMI數 據下滑并不奇怪。不過值得注意的是，全球經濟再次面兩挑戰下，料各國貨幣政策或轉為積極的一面。國內方面，雖今年政府控制通脹較為嚴厲，但鑒于CPI數據 或開始有出現拐點的跡象，料后期央行為防止 “硬著陸”風險失控，在繼續堅持“緊貨幣”的同時，政府還將輔以“寬財政”的政策組合，如落實和加快保障房建設及降低個稅等。而美聯儲面對近期疲弱的就業 市場及制造數據不盡人意的情況，或延續寬松貨幣政策，至少加息舉措或有所延遲。
二、【行業資訊】
◆高耗能行業過度發展 加劇能源緊張
數據顯示，前4個月，六大高耗能行業綜合能源消費增速高出規模以上工業綜合能 源消費增速0．4個百分點。4月份，建材、化工行業工業增加值同比分別增長 18．1%和13．9%，分別比全國工業平均增速高4．7個和0．5個百分點。當月粗鋼產量5903萬噸，增長7．1%；水泥、平板玻璃、燒堿、乙烯、甲 醇等產量增幅都在20%以上。
有色解讀：隨著工業生產保持較快增長和進 入夏季用能高峰后，未來電力供應矛盾會比較突出，部分地區電煤、成品油的供應將呈緊張態勢。面對那些已經出現煤電油供應趨緊問題地區，國家發改委認為，跟 該地區經濟結構不合理、增長方式粗放、過多依賴能源消耗等原因不無關系；而且該類高耗能行業過度發展的勢頭目前并未得到有效控制，為保持經濟的可持續發 展，國家或將出臺相關措施控制甚至淘汰部分高耗能低產能企業。
◆“電荒”蔓延 鋁現貨價格悄然上漲
發改委決定6月1日起上調16省市工商業電價，上網電價上調0.02元，銷售 電價上調0.0167元，具體涉及調價的地區為：山東、河北、河南、安徽、江西、湖南、湖北、貴州、重慶、四川、青海、甘肅、陜西、山西、海南。電價的上 調意味著，對于一家中型的電解鋁企業來說，年耗電大約30億千瓦時左右，電價上調2分錢，企業成本將增加6000萬元。
有色解讀：據了解，電解鋁的噸生產耗電 14500度，即電價每上漲1分錢，電解鋁的生產成本將上漲140元/噸，故鋁企業利潤對電價具有極高的敏感性，同時電價的上調對鋁企業影響不言而喻。但 據鋁分析人士稱，電價的上調對不同鋁廠影響不一。首先，對沒有自備電的中小鋁廠，電價的上漲無疑給生產成本造成很大壓力；其次，對于那些大型的有自備發電 的企業，對生產成本暫時看幾乎無影響，電價的上調反而有利于鋁出廠價格的上行。筆者認為，從長期來看將不利于行業的發展，中小型企業的減產將給國內供應帶 來缺口；但對價格將形成支撐或已成既定事實。
三、【金融指數及LME行情】
美國就業與ISM制造業指數惡劣,加之昨日房價與消費者信心指數下跌,使投資 者對美國經濟增長前景變得悲觀；穆迪下調希臘主權債務評級與前景；亞洲經濟發展速度放緩。受如此多重利空打壓,周三美國股市收盤重挫,道指最多曾下跌近 290點。隔夜倫敦基本金屬全線翻綠，倫銅跌幅達近170美元左右，短期9000 美元支撐較強；倫銅下跌帶動其他基本金屬價格下行，收盤全線收跌。
四、【國內昨日回顧】
期貨市場：市場人氣渙散，昨日國內基本金 屬多數遭拋壓，滬銅沖高回落，尾盤再回6.83萬附近；雖滬鋁表現略強，但60日均線壓力較為明顯；而受美非農數據不確定性影響，投資者缺少買盤，滬鋅維 持低位整理，全天圍繞1.73萬附近窄幅波動；滬鉛亦表現上漲乏力，且尾盤再次失守1.7萬，短線有再陷回落可能。
現貨市場：昨日國內基本金屬價格雖沒有太 大變化，但部分現貨市場的成交情況較前一日似乎有所好轉，其中銅鋁為主，中間貿易商出貨積極性較強，雖下游仍普遍看空后市，采購量無明顯增加，但成交稍好 于前一日；而鉛鋅方面，受價格上行受阻影響，現貨市場人氣并未得到明顯改善，主要受冶煉企業惜售收，下游需求不旺所致；錫鎳市場更是持續低迷，整體成交顯 清淡。
五、【今日預測】
期貨市場：隔夜消息面偏弱，穆迪再次下調 希臘主權評級3個等級，暫時蓋住此前希臘獲得援助對市場產生的積極影響。此外中美PMI數據再次回落，亦引發市場投資者對全球經濟復蘇前景的擔憂。多重不 利下，昨日倫敦基本金屬展開新一輪的回落。此外技術上來看，也基本驗證了此前我們預期的反彈高點。料短期在缺少實質利好下，基本金屬還是弱勢整理為主。今 料滬銅大幅補跌，但仍謹防日內技術性向上回補缺口而出現低開高走的可能。預計運行區間67250-68000元/噸之間，建議早盤空單逢低出點，逢高再少 空；滬鋁亦關注1.67萬一線支撐；滬鋅預計維持1.69-1.735萬之間，日內低吸高拋為主；滬鉛或在1.68-1.72 萬之間，多觀望。
現貨市場：隔夜倫銅鋁價大幅收跌，預計今日國內現貨價格將跟隨補跌；現貨鉛鋅價格波動幅度不大；錫受需求抑制今料下跌500元左右；而全球不銹鋼消費疲軟進一步抑制鎳價，國內現貨鎳價將跌1500元/噸左右。
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