有色金屬行業(yè)周報(bào)
大宗金屬:美元回落提升價格,但銅價受累于庫存高企
本周美元的回落為大宗金屬價格普漲的一大原因,但是銅價受累于不斷走高的庫存影響周環(huán)比下降1%。我們認(rèn)為庫存高企與中國“去銅社會庫存”、廢銅使用率 上升有關(guān),后續(xù)銅庫存壓力將隨著復(fù)工和社會庫存的消耗而逐漸減弱。同時我們認(rèn)為銅陵有色簽訂的長協(xié)價具備一定的指導(dǎo)意義,長協(xié)價平均在70美元/7美分以 上是大概率事件。鉛期貨交易獲得批準(zhǔn),根據(jù)鋅期貨和鋼鐵期貨推出的歷史經(jīng)驗(yàn),鉛金屬類股票或存在交易性投資機(jī)會。
貴金屬:中東動蕩局勢及美元下跌使金價回暖態(tài)勢較為明顯
埃及政治危機(jī)向周邊地區(qū)擴(kuò)散并存在升級的可能,同時受到歐元區(qū)加息預(yù)期加強(qiáng)以及美國低于預(yù)期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)影響,美元出現(xiàn)下跌行情,這使得本周金價回暖態(tài)勢明 顯。中長期而言,我們維持對于“金價可以繼續(xù)看好”的判斷,這主要是基于對歐債危機(jī)、美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中的債務(wù)擔(dān)憂、全球日益加劇的通脹局勢的判斷。同時,在 此背景下,敏感地區(qū)政治動蕩或?qū)⒉粩喑霈F(xiàn), 這也是我們需要持續(xù)關(guān)注的重要因素。
小金屬:稀土、銻和鎢價繼續(xù)保持大幅上漲
本周小金屬價格繼續(xù)普漲行情。我們重點(diǎn)關(guān)注的小金屬品種中,稀土、銻和鎢繼續(xù)保持大幅上漲態(tài)勢,氧化鐠釹創(chuàng)出26.7萬元/噸的歷史新高。三大中國優(yōu)勢 品種價格自年初以來分別上漲25%(氧化鐠釹)、 10%(銻錠)和7%(APT)。釹鐵硼價格本周也出現(xiàn)了19%的大幅上漲。產(chǎn)業(yè)政策方面,我們重點(diǎn)關(guān)注的是國務(wù)院關(guān)于稀土產(chǎn)業(yè)的政策。我們認(rèn)為投資者有 望迎來橫跨“十二五”期間的稀土行業(yè)投資機(jī)會。
“三因素”運(yùn)行態(tài)勢及投資建議
目前“三因素”中我們最為關(guān)注的 中國因素(貨幣政策的緊縮預(yù)期)雖然有所緩和(我們認(rèn)為這是節(jié)后有色金屬出現(xiàn)反彈的主要原因),但是考慮到短期流動性回籠壓力以及即將進(jìn)入兩會政策敏感 期,我們維持流動性收緊壓力所帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)將限制有色股表現(xiàn)的判斷。對于穩(wěn)健性投資者,正如我們在年度策略報(bào)告中所述的,介入時點(diǎn)對于有色金屬投資更 為重要,我們還需要等待市場進(jìn)一步消化對流動性收緊預(yù)期的影響。同時,我們提示鉛期貨獲批所帶來的交易性投資機(jī)會。
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