寬松流動性預期推動金屬價上漲 關注小金屬
國內外價格：受全球主要央行重啟二次量化寬松政策預期，本周LME基本金屬價格普遍繼續上漲，其中鉛鋅一周漲幅高達5-6%，銅和錫上漲1-2%，鋁和鎳 小幅下跌0.3-0.4%。國內基本金屬普遍大漲，銅鋁鉛鋅上漲2-4%，鎳上漲1.3%，錫受國內外巨大價差推動，有補漲趨勢，本周上漲 5.1%。國內外黃金本周上漲2-3%。
本周我們跟蹤的小金屬中：稀土方面，稀土礦基本持平，但下游氧化鐠和氧化釹大漲5-6%；鎢精礦繼續上漲1%；鉭精礦在盤整數周后，本周繼續大漲6.7%。鉬精礦繼上周下跌2.9%后，本周反彈1%。歐洲鈦鐵和美國廢鈦價格本周下跌3-5%。
交易所庫存：本周全球交易所金屬庫存漲跌不一。其中鋁和鉛庫存小幅下降0.3%，其余品種庫存普遍上升1-2%。今年以來錫、鎳和銅交易所庫存累計下降53.4%、21.4%和20.4%。
A股有色金屬股票：本周A股有色金屬板塊上漲16.2%，較滬深30 0指數周漲幅9.3%跑贏近7個點，此等漲幅可謂極為罕見！
全球宏觀經濟復蘇態勢和流動性：從最近幾個月全球PMI和美國非農就業人口數據看，全球經濟復蘇勢頭趨于放緩。日本國慶期間已經重啟二次量化寬松政策，而美 聯儲近期的表態，也大大增強了市場對其啟動二次量化寬松貨幣政策的預期。實際上自金融危機爆發以來，歐美日央行已經將基準利率降至歷史最低位，且維持有一 年半多時間，史無前例的超低利率造就了全球寬松的流動性。目前二次量化寬松貨幣政策的到來，勢必造成進一步流動性泛濫，繼而推動全球風險資產價格上升。
我們的觀點：全球二次量化寬松貨幣政策的到來，造就新一輪流動性泛濫，必將推升資產價格進一步上漲，供應緊張的資源品的價格也將到達一個新的高度。受供應憂 慮和寬松流動性推動，LME錫已經率先刷新歷史高點，我們認為銅的供應面同樣嚴峻，銅很可能是下一個創歷史新高的基本金屬品種。
具體分析見我們9月27日銅行業深度報告《未來銅價有望震蕩上行，不排除創新高可能》。
投資標的：建議關注基本金屬。全球二次量化寬松貨幣政策的到來，恐推動部分資源品價格進入一個新的高度，LME錫已經創歷史新高，我們認為LME銅很可能是 下一個創歷史新高的品種。受銅價帶動，其他基本金屬鉛鋅、鋁價格也有望走高。推薦：銅板塊龍頭上升公司和鉛鋅板塊，中金嶺南（買入）。
建議繼續關注黃金和小金屬板塊。推薦：中金黃金（買入），山東黃金（買入），寶鈦股份（買入），金鉬股份（買入），貴研鉑業（買入）
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